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黎巴嫩债务机制适得其反

经济学家亚历山大·凯特布(AlexandreKateb)解释了过去30年来,政府不得不通过央行来吸引外资。由于信任被打破,银行系统一直受到许多要求取款的周到。
亚历山大·凯特布是阿拉伯世界的顾问和专家,是科学-波的讲师。

经济学家亚历山大·凯特布(AlexandreKateb)解释了过去30年来,政府不得不通过央行来吸引外资。由于信任被打破,银行系统一直受到许多要求取款的周到。亚历山大
·凯特布是阿拉伯世界的顾问和专家,是科学-波的讲师。他是《阿拉伯经济运动》一书的作者

为了避免金融破产,由总理哈桑·迪亚布(Hassan Diab)组成的黎巴嫩新政府刚刚向国际货币基金组织寻求帮助。这场政治金融崩溃的根源是什么?

如果不回到1990年代初,该国从15年的内战中走出来,就几乎不可能理解今天影响黎巴嫩的政治、经济、金融和社会危机。当时,在拉菲克·哈里里的治理下,黎巴嫩开始了重建阶段。新的执政团队决定重新与内战前的资产联系,以确保该国重新获得作为地区金融中心的领导地位。为此,拉菲克·哈里里政府将加强与海湾国家石油公司的联系,尤其是与黎巴嫩侨民的联系。

这是一些人所说的"对黎巴嫩和外国储户非常有利的货币政策"的开始吗?

是的。黎巴嫩很快为储户制定了非常有利的货币政策。换句话说,银行利率在15%以上。可以说,沙特阿拉伯、科威特和其他海湾国家的富裕投资者将石油美元存入黎巴嫩银行,他们得到的回报与其他国家的收益不一样。此外,早在1997年,货币和政治当局就决定将黎巴嫩镑的价值与美元的价值挂钩。这足以建立对当地货币价值的信心。这两种货币之间的这种货币联系直到今天一直固定下来。

这个系统不是被推到了过剩吗?

绝对。但是,更普遍的是,必须理解的是,为了使黎巴嫩的经济发挥作用,自内战结束以来,国家一直负债累累。多年来,无论是货币当局还是各国政府都不能指责它。没有人发出警报,说这个国家正坐在金融火山上。没有人警告,一个国家不能永远依赖外国资本流入来运行其经济机器。然而,这一机制的工作在2011年阿拉伯之春开始时开始停止。

后果是什么?

黎巴嫩的美元资本流入急剧下降。这是经济危机是区域性的时刻… 在邻国叙利亚陷入战争的地方,叙利亚难民数量大量涌入黎巴嫩。而黎巴嫩侨民减少向黎巴嫩银行账户转移资金。

但是,面临崩溃威胁的黎巴嫩银行与国家之间有何联系呢?

黎巴嫩已经采用了一种以债务为基础的机制,目前正在反对这一机制。多年来,海湾国家散居者和富有投资者的储蓄首先存入黎巴嫩银行。有充分的理由:这些银行承诺给储户带来高回报。但是他们怎么能承诺7%或10%的薪水呢?只是将这些存款转给黎巴嫩中央银行

而这正是黎巴嫩制度的特殊性…

事实上,在储蓄短缺的情况下,黎巴嫩银行大量认购了政府债券的发行,然后将其出售给黎巴嫩银行,回报率超过15%。因此,银行毫不犹豫地将储户的储蓄用于从央行赎回主权债务。他们向客户支付了 5% 的利息,并将剩余的 10% 收入囊中。

大家都赢了吗?

只要系统保持,一切都很好。但是,当公共债务达到GDP的180%时,按相对价值(相对于该国的GDP)计算,这在世界上最高,当国家不产生任何产品时,当所有东西都进口和以美元计费,当经济完全美元化时,就会有风险从鲁莽转向普遍不信任。今天,不信任不会放过任何人。2019年底的抗议活动揭示了赌场经济的所有脆弱性。

如何?

面对对其支出至关重要的资本流入的下降,国家别无选择,只能提高利率,希望吸引缺少的资本进入该国。随之而来的银行利率上升使黎巴嫩企业家不敢借钱投资。最后,利率上升和公共债务与外国资本报酬挂钩的外逃导致公共财政窒息。黎巴嫩国家负债偿还债务。这种恶性循环已经到了极限。

但是,我们怎样才能解释银行体系的堵塞呢?

在政治和社会危机的背景下,黎巴嫩人认识到,银行系统极其脆弱。那些可以在银行倒闭之前决定提取美元储蓄的人为时已晚。这种恐慌只是引发了危机。然而,在黎巴嫩,如2000年代初阿根廷,银行未能应付大量要求提取储蓄的请求。请记住,来自银行的存款被引导到中央银行购买高利润的政府债券。然而,正是这家央行无法为大多数银行购买的政府债券的偿还提供保险。

为什么?

因为国家本身负债累累,绝对没有办法偿还债务。没有税收,没有税收,低增长,由于对资本流入的不信任而下降,对哈桑·迪亚布新政府的绞索正在危险地收紧。因此,他打算向国际货币基金组织(货币基金组织)寻求帮助。

黎巴嫩人知道这些脆弱性吗?

他们可能是,但他们承担了风险。直到他们想到的那天,让我们把弹珠拿回来。因此,为了防止黎巴嫩镑贬值,黎巴嫩人寻求获得其平行价格继续升值的美元。

但是中央银行有370亿美元…

是真的。但它欠银行600亿美元。只要这些银行不同时要求这些钱,一切都很好。但我们在这里,那些担心最糟糕的客户是在银行柜台外排队。每个人都想收回他们的积蓄。因此,银行反过来又去央行要求偿还他们发行的债券。那里一切都悬着,因为中央银行没有那600亿…

黎巴嫩银行业崩溃的外部影响是什么?

我们所处的情况是,黎巴嫩银行当局决定限制储户的提款。但是,如果央行,不能应付银行的现金需求,决定在未来几天内,把折扣,它欠黎巴嫩银行的还款,那么它不仅是一个储蓄谁可以黎巴嫩,但与科威特、沙特阿拉伯和大部分黎巴嫩侨民的储户关系紧张。

那么,国家别无选择,只能负债?

为了避免崩溃,是的。但他需要建立信任,结束恐慌。这是一个极其关键的时刻,因为贫穷影响到两分之一的黎巴嫩人。情况更是如此,因为这个国家几乎一无所有,因为几乎三分之一的工作岗位都依赖于国家。只有外国伙伴才能通过提供资金来稳定国家。

(1) 埃德。德贝克高级,2019,€19.90.

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